FormatDateTime é um procedimento que retorna uma string de acordo com o formato passado como 1º parametro usando o 2º parametro que é a data.

// SysUtils.pas [Delphi 7]:
function FormatDateTime(const Format: string; DateTime: TDateTime): string;
begin
  DateTimeToString(Result, Format, DateTime);
end;

Exemplo:

begin
  ShowMessage(FormatDateTime('dd/mm/yyyy', (Now + 1)));
end;

Uma das grandes facilidade que ele traz é durante a interação com um banco de dados:
Exemplo para o mySQL:

begin
  MyQuery.SQL.Text := Format(
    'SELECT * FROM `log` WHERE `date` BETWEEN ''%s'' AND ''%s''',
    [
      // Data inicial
      FormatDateTime('yyyy-mm-dd', (Now)),
      // Data final
      FormatDateTime('yyyy-mm-dd', (Now + 1))
    ]);
end;

Sintaxes para formatação:

Abraço a todos